A股踏入寻底征程

眼下，已有多家境外企业明确表示希望到A股来上市融资。普华永道曾预计称，国际板初期可能有5家左右的海外公司挂牌，总融资额在1000亿元左右。这种融资压力无疑让市场担忧起了“资金分流”“A股已经没啥增量资金了，国际板一推出肯定又要来分一杯羹。”而国际板以人民币计价，面对目前良莠不齐的A股市场，以及未来充满世界500强优秀企业的国际板，资金的转向又可能引发一番估值中枢下降的风险。对此，财经评论员皮海洲就认为，国际板似乎成了压倒A股的最后一根稻草。在他看来，宏观资金收紧的大背景下，国际板加速推进的预期对于目前的A股市场来说，显然是难以承受之重。

不过，更多的分析师也指出，A股不能寻找替罪羊，“由于具体发行办法都尚未明确，关于国际板如何定位，以及对A股的实际影响事实上很难评估，现在更多的只是从心理层面来考虑。”

紧缩带来“双面利空”

“此波下跌的深层次原因主要还是来自两方面：一是市场对于宏观政策持续紧缩带来的压力有所担忧，上周银行间利率又有所上升，资金面有所吃紧。同时，欧债危机蔓延、外围市场低迷，从通胀严峻到增速下滑，股市下挫也反映出了目前经济的不稳定复苏。”海通证券(600837)分析师张崎告诉记者，流动性偏紧无疑对A股产生了“双面”的利空效应。

资金持续收紧之下，“卖股票换取现金”成了最简单的融资方式。与此同时，A股市场扩容的步伐也并没有放缓。据统计，包括IPO、增发以及配股在内，今年以来上市公司从A股市场融资金额已高达3380.35亿元。其中，再融资早已掀起“狂潮”。截至目前，已经有160家公司发布了增发预案，预计募集资金4091亿元，是去年同期(836亿元)的近5倍，接近去年全年增发预案中募集资金总额4931亿元。这种再融资规模急剧扩大，主要就是因为货币政策紧缩、连续加息和上调存款准备金率，致使上市公司通过银行贷款难度加大、成本抬高。

迎来艰难“探底之旅”

连番下挫之后，A股市场的估值已经处于历史较低水平，然而股指的破位之势却让多数分析师依旧不敢轻言“见底”。

申银万国发布的研究报告认为，目前调整仍是主基调，但行情表现依然超出原先较谨慎的预期，预计股指的重心可能继续下移。而中金公司也表示，短线股指有望出现技术性反弹行情，但对反弹的高度和时间跨度暂不抱乐观预期。市场需要时间来消化与验证各种偏负面预期因素，对市场阶段性走势转为中性观点，要提防高估值股票面临进一步回落风险。而高盛、兴业证券(601377)等更明确表示，不排除A股市场短期内出现高达5%至10%的回调。

张崎认为，虽然市场不具备发动一轮大行情所需的条件，扭转弱势格局也需要一段时间，但国内经济大幅下滑的可能性不大，通胀水平近期有望见顶回落，信贷紧缩、去库存化、电力供应偏紧和外部经济弱化等情况意味着紧缩政策已经发挥作用，预计大盘继续下行空间也较为有限，两市股指将围绕年线展开一番震荡的“探底”之旅。

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