当解析天胶和大豆奇异的近远月价差

解析天胶和大豆奇异的近远月价差

近段时间，国内商品期货市场呈现普跌态势，不过有两个品种在下跌过程中表现出了差别于其他品种的走势，这两个品种就是上海期货交易所的天然橡胶(25730,520.00,2.06%,吧)(下称“天胶”)和大连商品交易所的大豆(4542,34.00,0.75%,吧)。

在普跌的大环境下，多数品种近远月合约保持相对同步的下跌态势，而天胶和大豆则不然，这两个品种近月合约小幅下跌，甚至上涨，远月合约则出现了较大跌幅，这使得它们的近远月合约价差不断扩大，甚至达到了“夸张”的地步。

天胶两月价差10% 大豆四月价差20%

昨日，天胶0809合约期价上涨285元/吨，报28090元/吨，0811合约期价仅上涨了90元/吨，报25385元/吨，两个合约价差高达2705元/吨，如果将0811合约作为基数的话，两者价差超过10%。

昨日，大豆0809合约期价报5522元/吨，0901合约期价报4514中铝材料院将进1步深化3104罐身料的技术攻关元/吨，两个合约价差达1008元/吨，同样以后一个合约为基数，两者价差超过了22%。

市场人士往往用“罕见”来形容这两个品种目前出现的近远月价差，毕竟在合约到期日相差仅两个月的情况下，天胶出现2700元/吨的价差在过往的历史中很少出现。而大豆市场的近远月价差则更让市场参与人士惊讶，这么巨大的价差将通过何种方式来化解。

现货紧张？

对于如此巨大的近远月价差，市场人士在寻找合理的解释，现货紧张成为一个主要3、进程实现功能：实验进程、丈量、显示等均由单片机实现;的理由。

对于天胶，成都倍特分析师康黎认为，0809合约反映的是短期内合成橡胶和天胶现货价格坚挺的市场行情。由于现货市场供给相对较少，而库存仍处于低位，因此相对紧张的供给状况支撑了现货价格，也成为天胶期货0809合约强势的主要理由。而0811合约则反映了今年后几个月天胶供应增加而需求可能减缓的状况，因此该合约在近期呈现震荡回落的态势。

同样，对于大豆市场而言，也存在类似的还情况，由于目前农民手中的国产大豆数量有限，而进口大豆成本相对高企，令国内大豆现货价格维持在5400元/吨，这为大豆0809合约的相对强势提供了支撑。而有利的天气条件，以及大幅增加的播种面积，则令市场对远期的大豆供需状况好转的预期不断增加，从而使大豆0901合约期价大幅度下跌。

“在商品期货市场中，近月合约期价高，远月合约期价低，往往预示现货相对紧张，‘买家’需要支付更多的钱，才能获得商品。”上海大陆期货分析师高严荣对《第一财经》指出，“不过，对于天胶和大豆市场而言，目前市场紧张的程度似乎并不尽快消除装备故障足以支撑如此巨大的差价。就天胶而言，东南亚橡胶供给在逐步增加，原油价格的下滑也令合成橡胶价格有所下滑，天胶现货已经松动；就大豆市场而言，随着外盘大豆期价的快速下跌，进口大豆成本开始下降，近期中国大豆进口量的增加也使得国内大豆供给有所上升，国内大豆现货市场价格虽然报得较高，成交却不理想。因此，巨大价差背后，应该有一些非基本面的因素在起作用。”

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